# 纳入百倍币序列的N个项目，等待二次上车机会 纳入百倍币序列的N个项目，等待二次上车机会 BTC 在 10 月份受现货 ETF 审批最新进展事件的影响大幅上涨，从$30K 迅速攀升至$37K 一线，这种上涨带动了诸多被压抑许久的 Altcoin 强势反弹的行情。 小牛上涨的火爆行情自然是令人欣喜的，但对我们研究人员来说却有些不幸，因为有大量的优质项目代币向云端之后，从技术面来看就失去了入场的先机，这意味着我们后面付出大量时间专研之后，面临的是优质基本面下难以追涨的技术面尴尬境地。 市场节奏发生了重大变化，我们应当与之做出反应。 为了规避错失诸多潜力代币，我们这里简单回顾近期起飞的优质项目以纳入我们的重点观察清单，重点梳理项目应用和代币模型，后面等待技术 K 线的入场位，再做市场投资决策安排。 1、DUBBZ 链游平台题材 **背景** Dubbz 是一个 PvP 的游戏平台，主要搭建 SaaS 和电子竞技平台，将电子竞技的刺激与区块链的变革能力融为一体，提供了一种全新的游戏货币化方法，用户可以在竞技游戏领域将自己的技能和创作实现货币化。 白话来说，这个平台为游戏玩家提供了一个将他们的游戏技能进行综合性的货币变现的机会。 **代币经济学** 代币 Dubbz 总供应量为 10M，其中 60%用于 LP，20%用于 Futrure Exchanges，15%归开发团队，5%用于 Marketing。 Dubbz 是实用性的平台代币，玩家能够在游戏中使用现有的 Dubbz 代币余额，从而无需玩家为每个游戏拥有单独的代币，同时还有如下作用。 * 收入分成：所有投注的 1% 以 USDC 的形式分配给持有者。玩家可以随时在代币仪表板中查看和领取收益。无需质押。所有未来的收入来源，无论是来自联合品牌锦标赛还是来自 WEB3 市场的收入，都将同样分配给持有者。 * 提案治理。提案将在 SNAPSHOT 上发布，并将涉及 DUBBZ 平台的未来开发和扩展。 * 持有必要数量的 DUBBZ 代币并获得专业会员功能：比赛费用 50% 折扣、独家锦标赛、抢先体验功能/游戏等等。 社区： 目前推特用户 7.3k，Discord 有 4.5k，TG 有 5.15k，Etherscan 和 DUBBZ 官网显示持币地址 4.88k。 **估值思考** 如下图所示，当前币价涨至$3.56，近三个月涨幅近 30 倍，目前市值$35.65M，币价处于历史最高位。 虽然未获得到具体运营数据，但仍可以从各方面与其他 GameFi 平台做对标，但无论如何，币价已经非常高了，后面等待合适的技术面回调位，然后再结合运营情况做分析，该项目纳入长期观察中。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2F5xV86ciTEurWhNRdD1PQ%2F0.png?alt=media) 图 1 来源：CoinMarketCap 2、Kujira（KUJI）： 去中心化金融平台 **背景** Kujira 成立于 2021 年 5 月，是一个专为 Web3 空间的协议、开发人员和用户设计，允许无缝访问整个 Cosmos 生态系统。 它最早在 Terra 链上部署了清算平台成为旗舰产品，在 Terra 崩溃后迅速迁移至 Cosmos。 Kujira 有一整套 DeFi 产品套件，包括流动性引擎去中心化交易所（DEX）、金融市场、清算、稳定币、订单簿（链上）。 用户可以通过官方 Kujira Bridge 灵活、轻松地转移来自以太坊、基于 Cosmos 的网络和其他主要区块链的一系列加密资产，并可实现以太坊、稳定币和原生 KUJI 等各种加密资产的顺畅交易。 Kujira 拥有自己的稳定币 USK，这是由 ATOM、wBTC 和 wETH 等一系列不同的抵押品支持的稳定币，目前锁定的总价值超过 3000 万美元。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2FWpwm2TXY1Xbmx9764OOb%2F1.png?alt=media) 图 2 来源：Kujira Network 白话总结，**Kujira 是使基于 Cosmos SDK 构建的一个综合性的去中心化金融平台，提供一套创收的 DeFi 应用**。 **代币经济学** KUJI 代币是 Kujira 网络上的原生代币。它的总供应量为 122,398,190.844391（约 1.224 亿）个代币。2022 年 1 月 18 日的治理投票减少了最初的 1.5 亿代币供应量，导致流动性池奖励被销毁。 KUJI 代币在 Kujira 网络上具有多项重要功能。用于支付网络费用和 dApp 费用，所有收取的费用均分配给 KUJI 质押者。 KUJI 代币于 2021 年 11 月通过代币生成活动发布，具体发布时间表如下： | Category | Amount | Time | | ------------ | ------- | ---------------------- | | Private Sale | 27.975M | 12 month vesting | | Public Sale | 21M | 6 month vesting | | Liquidty | 6M | | | Advisors | 7.5M | 12 month vesting | | Team | 27M | 24 month vesting | | Operational | 11.025M | 24 month vesting | | Marketing | 6M | 24 month vesting | | Airdrops | 500K | \* adjusted after burn | | Treasury | 6.75M | 24 month vesting | | Rewards | 8.648M | \* adjusted after burn | 截至 2023 年 11 月 9 日，所有代币均已全流通，质押率近 53.6%。 **估值思考** 官网显示过去 90 日的收入达到$3.76M，折合年化$15.04M，目前代币总市值为$420M，由此可得出**市盈率 P/E 约为 28 倍**。 这个市盈率并不算低估，考虑到目前代币捕获了全部经济价值，并且未来市场日渐繁荣那么项目营收可能会继续增长，所以我们需要继续保持关注，等待价值低估或 K 线技术面出现入场信号再操作。 无论从团队的战斗力，还是代币归项目方的低比例、全赋能，这个项目都是极少的有去中心化开放共享精神的，真的希望市场来一次大跌，给我们再上车的机会。 3、BANANA：TG-BOT 赛道龙头 **背景** Banana 是由匿名团队开发的电报机器人，与 Unibot 都是 TG-Bot 赛道龙头。本来是要写 Unibot，但通过资金的一系列观察，个人更看好 Banana。 | | UNIBOT | BANANA | | ------ | ------------------------------------ | --------------------------------- | | 流通市值 | $49.50M | $22.76M | | 推特粉丝数 | 40k | 30k | | TG 粉丝数 | 12k | 10k | | 代币持有人数 | 8440 | | | 交易费用 | 0.6%-1% | 手动 0.5% 自动 1% | | 代币税 | 5% | 4%够买税，4%消费税 | | 代币赋能 | 40% 的交易费用和 20% 的代币税收入会分发给 UNIBOT 持有者 | 机器人收入的 40% 和税收的 50%分发给 BANANA 持有者 | 表1来源：整理自公开资料 Banana Gun 的服务对象主要是那些对加密货币感兴趣且希望通过快速、高效的方式参与代币交易的人群，其优势在于其专注于狙击开盘交易, 它让用户能够狙击即将上线的代币，或交易已发行的代币。 **代币经济学** 根据白皮书，项目代币 BANANA 总供应量约 238 万枚，目前流通率为 26.3%，具体分配机制如下： | Text | # tokens | % | Conditions | | ----------------- | ---------- | ------ | ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | | Holders | 2,220,000 | 22.2% | None | | Liquidity | 170,000 | 1.7% | Locked for 2 years | | Airdrop | 120,000 | 1.2% | 100k for NFT, 20k for social task, not at TGE, vested | | Team | 1,000,000 | 10% | 5% - locked 8 years, linear vest for 3 years (rev share enabled) 5% - locked 2 years, linear vest for 3 years (rev share disabled) | | Relaunch burn | 100,00 | \~1.1% | Burnt after relaunch (used for possible calculation corrections) | | Treasury (liquid) | 380,000 | 3.8% | Used for emissions and resupplied by locked treasury | | Treasury (locked) | 6,000,000 | 60% | 2 year linear vested (250k tokens/month, relocked what is not necessary for emissions/operations) | | Total supply | 10,000,000 | 100% | | 表 2 来源：Banana Gun 至少持有 50 枚 BANANA 代币的持有者可以在 Banana 的 dApp 上获得收入份额，即来自机器人收入的 40%和税收收入的 50%。需要注意的是，只有解锁的代币才会产生收入分成，但 50% 的团队代币除外（因为长期锁定）。 同时该代币还作为 Banana Gun 使用者的奖励进行发放，以激励用户使用。 该代币的通缩/通胀率将被控制在-30%/+30%，方案之一是通过 1%的国库收入 (25%的税收收入）进行回购，以及其它待上线的额外新功能会 Burn。 **估值思考** 我们根据 Dune 统计的 Banana 平台收入数据进行了估算，近 10 日代币捕获的全部经济价值达到 164.765ETH，目前 FDV 为$128M，参照 KUJI 的估值方法，我们估算市盈率 P/E 约为 10.7 倍。 如果将全部收入纳入计算，那么市盈率会更低，我们估算为 4.85 倍，但这样市盈率的水分就很大了。 但无论如何怎样测算，Banana Gun 的市盈率都是低于 Unibot 的，尤其是 10 月底在 Unibot 被盗事件之后，Banana Gun 就更加凸显了其竞争优势。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2Fml1XM32k0L1kXOyvvOcb%2F2.png?alt=media) 图 3 来源：Dune 其实从上图来看，Banana 上线至今不足半年，其收入走势也不太稳定，所以我们依赖营收数据进行估值可能会有较大的误差。 当然这也无可厚非，投资者对新项目的代币共识分歧较大，情绪面受影响也快，所以我们的估值是通过一个角度的参考，不作为唯一的操作条件。 总的来说，很多像 Unibot、Banana 这种项目违背了去中心化的精神，未经过时间检验也会出问题，比如 10 月 31 日 Unibot 就因漏洞被攻击导致币价大跌。 但从另一方面来说，这种匿名项目没有外部融资，依赖社区资金推动，其代币模型也相对简单，分润比例并不低，所以也是有很多可取之处的。 最近币价大涨之后尚没有较合适的入场点位，我们后面继续关注该项目的用户数、收入情况，择机入场。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2FKW280vn6taEsb7z3rquL%2F3.png?alt=media) 图 4 来源：Bitget **补充** 当写完 Banana 这节后，刚好看到 11 月 18 日的一篇报告，作者 Kunal 对 Banana 和 Unibot 做了详细的基本面分析，是靠市盈率估值和对业务发展做的评估，他建议当 Banana 估值接近 5 倍，也就是**跌到$10 时可以做多**，这与我的计划不谋而合。 中译文链接在这里： 4、OSMO：跨链 DEX **背景** Osmosis 是一个 Cosmos 上提供跨链交易，通过链间通信（IBC）协议实现的去中心化流动性中心。 乍一看是一个相对普通的项目，毕竟跨链式 DEX 已经是上个牛市的产品了，发展到目前也就是在做市机制和支持 L2 方面有一些创新，但总的来说亮点不大。 但 Osmosis 的关键就在于它是依附于 Cosmos 的，具有在模块化区块链领域的竞争力。 白话来说，**Cosmos 区块链就像一个巨大的购物广场，它的 SDK 为开发者提供了一系列开发的预制模块和自定义组**件，可以看作是便于商场入住者们开店装修的工具和材料。在 Cosmos 广场上，它让这些店铺能够很容易地相互交流和互相访问，就像购物中心里的店铺之间有通道相连一样。 OSMO 项目则可以被看作是这个购物中心里的一家负责各店铺兑换结算的服务台，它支持顾客很方便地交换不同的商品（代币）。 正如一篇报告中如下所阐述的这样。 * 建立在 Cosmos 上：OSMO 代币的这家“店铺”（Osmosis）是建立在 Cosmos 这个“购物中心”之内的。这意味着它利用了购物中心提供的基础设施，比如安全措施和通道，让不同的店铺（区块链）能够互相连接。 * 利用 Cosmos 的特性：由于 OSMO 位于 Cosmos 这个购物中心内，它能够利用购物中心提供的便利，比如让顾客（用户）轻松地从一个店铺（区块链）来到它这里进行商品（代币）交换。 **代币经济学** OSMO 是该项目的治理及应用代币，有如下效用： 1. 治理投票：这是代币的基本功能之一，允许代币持有者参与协议的治理决策。 2. 类似于 CRV 的奖励分配：与 CRV 代币类似，OSMO 也用于奖励 LP 池中的提供流动性的用户。这一机制旨在激励 LP 提供者，并吸引更多的流动性。 3. 手续费：OSMO 代币可以用于支付手续费、Gas 费以及其他服务费用。 除了创世的 1 亿代币外，OSMO 的代币模型基本上是按照每年减少上一年的三分之一的数量去释放代币，一直到最大数量 10 亿。同时，与 Cosmos 其他 SDK 链不同。OSMO 采用的是每日 Epoch 释放代币。新的代币按照以下方式分配： * 质押奖励：25% （确保安全性，与 Akash 类似） * 开发者归属：25% （确保生态的可持续性，比例不算过高） * 流动性挖矿激励：45% （确保充分的流动性） * 社区池：5% 从上面看，OSMO 的代币经济学其实平平无奇，与 AKT 一样都参考了 BTC 挖矿减半的释放方案，但社区最近发起了一系列提案来改善代币经济学。 在今年 6 月 20 日，年度代币发行量削减了 50% 至 10% 左右。从 2025 年起，这一排放率将每年减少三分之一。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2Fy6ZQKuTVcBLT3NhYLWIg%2F4.png?alt=media) 图 5 来源：TokenUnlocks Osmosis 开启了对所有 swap 收取 0.1% 的吃单费用。按照目前的水平，这将带来近 500 万美元的收入，其中大部分由 OSMO 质押者获取。 这一新的收入来源预计将是当前收入数字的 10 倍，其中主要包括交易费用以及 Osmosis 协议内的 MEV 收入捕获。 根据 DeFiance Capital 创始人 Arthur 最近的一篇文章测算，以非 OSMO 资产计价的吃单费用部分将定期兑换成 OSMO，按照目前的水平，估计每年将产生超过 60 万美元的 OSMO 买压。 **估值思考** 根据 DefiLlama 的统计，目前 30 日折合计算出的协议年化收入约为$9.16M，而目前代币循环供应市值为$492.59M，由此计算**目前市盈率 P/E 约为 53.8 倍**，略低于 token terminal 的 73.6 倍。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2F6wdgu5ZgPp9eASsx5keA%2F5.png?alt=media) 图 6 来源：osmosis.zone 当然我们上述估值方法跟原来对 AKT 估值一样，没有代入增发的 OSMO 奖励。但目前 Osmosis 是对代币进行线性解锁，其中的 25%是分配给代币质押者的，这种情况虽然常见，但非常不利于我们进行估值核算，需要使用各种复杂的折合算法。 我们很怀疑市场上是否会有足够专业的投资者按照复杂的方法予以估值，这里就不继续沿此思路探讨了。 另一方面，如果放在公链板块进行比较的话，Osmosis 的表现是相当抗打的。 如下表所示，相较于知名的 Aptos、Fantom、Near、Starknet，Osmosis 的成交量都是处于绝对优先地位的，而 Mcap/TVL 则明显看出 Osmosis 价值相对低估了。 | Chain | TVL | Stables | 24h volume | 24h fees | Mcap/TVL | | -------- | -------- | -------- | ---------- | -------- | -------- | | Sui | $133.64m | | $30.1m | | 3.79 | | Osmosis | $127.22m | $46.13m | $19.6m | | 3.05 | | Klaytn | $110.24m | $47.95m | $16.52m | | 5.73 | | Celo | $98.06m | $63.95m | $763,728 | | 2.66 | | EOS | $93.35m | $75.41m | $1.18m | | 8.07 | | Kujira | $84.06m | $10.55m | | | | | Aptos | $60.98m | $39.42m | $1.79m | | 32.33 | | Fantom | $56.36m | $314.03m | $16.36m | $2,040 | 14.57 | | Near | $49.98m | $71.96m | $2.23m | | 36.57 | | Starknet | $32.6m | $3.17m | $8.82m | | | 表3 来源：DefiLlama 总的来说，**OSMO 代币仍然还有上涨空间，但没有明显的技术性买点，我们仍然继续观察，等待回调的买点**。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2Fq8hHoofTC1GFZlKwwvb2%2F6.png?alt=media) 图 7来源：TradingView 5、DNX：AI+POW **背景** 我对人工智能板块的观察是，如果说老牌三巨头是 AGIX、RNDR、FET，那么新的三巨头可能就是 DNX、TAO、OLAS。 Dynex（DNX）这个项目一直自带争议。 Dynex 是捆绑神经形态计算的下一代平台，创建了能够以前所未有的速度和效率执行计算的神经形态超级计算机。 简单来说，就是矿工进行算力挖矿，得到 DNX 代币，而项目方打包这些 GPU 算力出售给用于进行现实世界的人工智能或者神经网络计算的 AI 公司。也就是说，需要算力的服务器公司只能向矿工购买 DNX 代币来支付给项目方。 这个业务说白了是很简单的，跟 SingularityNET（AGIX）、Render Network（RNDR）、Ocean Portocol（OCEAN）这种很相似，都是自己搭建一个撮合买卖的市场，让交易双方拿自己发的币作为结算单位。 但如果说不一样，那就是 Dynex 更偏向技术底层，因为算力要嫁接各种各样的模型，项目方需要花费大量时间来汇集、配置、管理大小算力，这比专门做图像渲染的 Render 要更复杂，当然其格局自然显得就很大了。 **代币经济模型** 代币 DNX 没有私人销售、预挖或首次代币发行（ICO），最大供应量为 1.1 亿枚（官网显示是 110M，但很多解读文章说是 1 亿，稍有冲突），现已经释放 6461 万枚，流通量占比 64%；释放速度较快，两年后流通量占比约 80%。 下图显示了代币释放时间表和每个区块链奖励代币数量时间表。每区块代币奖励根据特定公式持续降低，形成平滑曲线。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2FZA3U828RrRBRE70IFthh%2F7.png?alt=media) 图 8 来源：LD Capital 根据 LD Capital 的测算目前月度释放约 267 万枚代币，我们按目前$1.0738 的价格来计算，每月释放代币价值约$2.86M。 **估值思考** 目前 DNX 代币总估值达$51.9M，相较于 AI 板块其它代币来说，估值并不算高。但话说归来，很多这种新赛道的代币并不容易用传统的资产负债表方式来估算，也不适用于市盈率 P/E 这些，**它们更多地是靠新叙事新概念等偏感性的想象预期来驱动**。 这些项目承担了比 lending/dex/gamble 等赛道更大归零的概率，自然也有更高的炒作空间，我们需要灰度理解：它们（包括 AGIX 等）可能归零，也可能真的引发革新浪潮而登上云巅。 尤其对 Dynex 而言，它因其团队保持匿名、矿工社区撕逼骂战以及赛道足够宏观等极具争议，争议自然带来热度，趁着市场回暖，币价起飞也似乎在清理之中了。 从技术面来看，目前创新高后开始回调，也没有好的技术面操作点，继续观察吧。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2FOG5Y6uJIGcUIFQLWfupi%2F8.png?alt=media) 图 9 来源：xeggex.com/market/DNX\_USDT 6、XPE：百倍交易所代币 **背景** XPE 是 Xeggex 交易所的平台代币。 Xeggex 成立于 2021 年，注册于塞舌尔。近期因再次首发了一大批涨幅百倍、千倍的 POW 代币而在矿工圈产生了极高的热度，在中文社区被称为「蛋所」。 从 Xegeex 出圈的一系列矿币有 KAS、DNX、OCTA、ZEPH、CLORE、XNA、ETI 等。 前该交易所可提供 195 种货币和 806 种交易配对的交易服务。XeggeX 的 24 小时交易量为$ 8,587,135.04。 最活跃的交易配对是其平台币 XPE，其 24 小时交易量为$ 893,962.98。 蛋所自 2021 年创立至今，交易、充值、提币等体验丝滑，手续费很低，客服服务反馈也比较及时。 这是一个很有中二气质的交易所，我注册体验了一番，买入现货时可用余额经常刷新不出来，对一个穿越了牛熊的老交易所来说实在难以给予好评。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2Faif8FzVYJdm9LmzWWp1W%2F9.png?alt=media) 图 10 来源：[www.xeggex.com/market/XPE\_USDT](http://www.xeggex.com/market/XPE_USDT) **代币经济模型** XPE 作为 BEP-20 代币在币安智能链 (BSC) 上运行，总供应量为 2 亿枚，目前流通率不到 11%，具体分配如下。 初始流通量 (10%)： 向持有 PDN 的 XeggeX 用户初始空投：1600 万 包括 pancakeswap 在内的流动性池初始分配：400 万 未来分配 (90%)： 空投和奖金：每年 5%，持续 5 年（各类免费礼物总计 25% - 注册、存款、提取奖金等以及水龙头） 团队：20%（每个月释放 5 万枚，归属超过 60 个月） 流动资金池和其他做市：10% 漏洞赏金：10% 退出诈骗保护：10% 交易所上市：5% 储备金：10% XPE 主要效用如下： * 经济激励：通过在账户中持有 XPE，交易者可以享受 25% 的交易费用折扣。 * 代币实用程序：除了费用降低之外，XPE 还提供多种实用程序服务，例如推广资产、创建流动性池以及支付 P2P 和 NFT 市场费用。 * 无 KYC 限制：对于每日低于 5000 美元的提款，持有 XPE 用户无需进行 KYC 验证。 * 工具：可以使用他们自己的内部工具来做出重要的交易决策（注：也没找到什么内部工具）。 * 客户服务；可以联系全年无休的全职支持团队（注：这个是鸡肋，而且不是实时回复处理问题的客服）。 整体来看，悲观地说，XPE 的代币效用比较一般；乐观地说，XPE 赋能还有很大的提升潜力。 **估值思考** 截至撰文日，Xeggex 的 24h 成交量为$4M，XPE 的总市值为$12.9M，也只能算是小交易所。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2Fka2b09qdb8vjUGrwG5Gt%2F10.png?alt=media) 图 11 来源： 我们可以与原先探讨的 Tokocrypto 做下对比。 | 交易所 | 代币流通市值 | 24h 成交量 | 上月访问量 | 交易对数量 | 币种数量 | | ---------- | ------ | ------- | ----- | ----- | ---- | | xeggex.com | $12.9M | $4M | 1.2M | 149 | 75 | | Tokocrypto | $26.4M | $14.65M | 1.7M | 700 | 582 | | Gate.io | $571M | $2.86B | 11.7M | 3392 | 1810 | | KuCoin | $739M | $2.14B | 6.8M | 1446 | 725 | | MEXC | $293M | $5.6B | 7.8M | 2346 | 1920 | | HTX | $440M | $2.9B | 7.2M | 794 | 614 | 表 4 来源：整理自公开资料 可以看出，按照 24h 成交量简单对比的话，MX、TKO 价格偏高，而 XPE 则与 KCS、GT 等差异不大，这对一个尚处于小众市场 POW 代币的交易所而言已经相对不错了。 对比 TKO，**我们后面等待 XPE 市值回落至$8M 以下后关注技术性买点**，并同时关注该交易所的基本面数据是否继续向好，包括用户数、日成交量、币种数量等。 7、OTK：日活超高的 Web3 游戏代币 **背景** Octo Gaming 是一个社区驱动的休闲 Play & Earn 游戏中心，自称是**第一个有效发布基于竞技经济的双重奖励系统的项目**。 Octo Gaming 的故事可以追溯到 2018 年 8 月，当时创始人 Thomas 和 Robin 决定寻找一种方法，让所有视频游戏玩家都能通过游戏时间获利，该项目的启动基于以下原因： 1. 游戏产业规模庞大且增长迅速。它正在成为领先于电影和音乐的最大娱乐产业。 2. 游戏玩家花费越来越多的时间玩游戏，并且达到了极高的技能水平。即使是业余玩家的训练量也比许多足球或网球选手的训练量还要多。 3. 与此同时，只有 0.1% 的游戏玩家从游戏活动中获利，其中大部分是职业游戏玩家和影响者。 简单来说，Octo Gaming 发布多款竞技游戏，允许数百万玩家免费玩超休闲游戏并赚取代币和现实生活中的奖品，而无需预先投入资金来访问游戏，将游戏与一个账户抽象的加密框架无缝结合到一起。 根据官网数据显示，目前在全球拥有超过 300 万用户，日均用户 2.5 万。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2F0S667o84XKESGdaSR5Cl%2F11.png?alt=media) 图 12 来源：Octo Gaming **代币经济模型** Octo Gaming 的治理代币为 OTK，部署在 Solana 合约上，供应总量 12 亿枚，流通率 9.53%，目前流通市值近$2.5M。 该代币主要有如下效用。 首先，$OTK 被用作游戏内货币的一种形式。玩家可以使用 $OTK 购买各种应用内和游戏内物品和升级，包括高级头像、订阅等等。$OTK 还可以用来购买宝石，这是一种只能通过信用卡购买的特殊货币。这使得玩家可以通过解锁新的特性和功能来增强他们的游戏体验。 除了这些关键功能之外，$OTK 还作为参与 Octo 生态系统的奖励。参加各种游戏内活动和比赛的玩家可以获得 $OTK 作为他们努力的奖励。这激励玩家继续参与 Octo 生态系统，并有助于建立一个由活跃和专注的玩家组成的强大社区。 此外，$OTK 还被用作 Octo 生态系统的流动性提供手段。$OTK 将在市场上免费提供，玩家可以使用它与其他用户进行交易和交换。 需要说明的是，关于代币质押的功能还未上线。 **估值思考** 个人预期在今年四季度到明年一季度，将会有大量的 Web3 链游项目面世，不仅老牌的游戏公会、游戏平台会做品牌升级，一些 web2 游戏公司也将扩展到链上，链游板块或将充分释放炒作价值。 于 Octo Gaming 而言，该项目在可玩性上获得了诸多好评，但代币效用上并无出彩之处，市值较低，仍有上涨预期的。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2FnHyjbALBGPoaPzD0lGxM%2F12.png?alt=media) 图 13 来源：APP Store 但从技术面来看，一直没有好的介入机会，这与近期其它代币都是相似的。很多低市值、高空盘的山寨项目一旦拉涨，都会脱离传统 K 线技术分析的范畴，如果追上则不符合我们过去的方法习惯，如果等待，又往往给不了合适的机会。两害相权取其轻，目前只能等待了。 ![descript](https://141247189-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FzsprCL9LP4o8F5oeFDJB%2Fuploads%2FZmqCpNOwk1PPCdI8FKC2%2F13.png?alt=media) 图 14 来源：CoinMarketCap 总结 本文主要探讨的是业务层面优质运营的情况，对那些侧重新叙事、落地业务并不牢靠的项目直接过滤了。 最近的报告不像过去那样对单一项目抽丝剥茧，而是对优质项目做一个宏观的考量，即便如此我也认为仍难以跟上市场的节奏。在牛市中时间就是金钱，时间就是生命，时间就是一切。 再深一步说，当流动性与短期投机性情绪一起回归时，项目价值爆发乘数效应会非常耀眼，此时在项目评估思路上，新叙事的市梦率将取代资产负债表评价，甚至 K 线技术分析都会出现短暂性失效，我们将尽快调整以适应新的节奏。 *部分参考材料：* ** ** ** ** ** ** ** ** ** ** ** 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