# 浅析亚洲高净值个人和机构参与加密投资的路径 以比特币为代表的加密货币正在日益受到投资者的青睐，但对亚洲的高净值个人和机构而言，一方面受限于亚洲相对保守倾向的监管环境，另一方面缺乏明确有效的投资方案，甚至面临各类加密产品无从选择。为此，本文将着重讨论各类加密投资的可行途径和优缺点，为读者在投资决策上提供有价值的参考，并欢迎大家交流与指导。 为便于行文表述，我们下文将高净值个人（high-net worth）、资产管理公司（asset manager）、家族办公室（family office）、私人财富管理公司（private wealth manager）、上市公司（public company）、投资公司（VC & PE）等统称为投资者，而普通的个人投资者则称为普通投资者。 #### **关键要点：** * 诸多研究表明，越来越多的高净值人士和机构开始配置加密资产，而目前较受认可的配置比例为 2%。 * 获取加密敞口主要有三种方式：直接购买加密资产，投资加密对冲基金，参与加密股权投资。 * 建议新入市的投资者与专业的加密金融服务机构合作，制定并实施科学的投资管理方案与配置计划。 ## 一、直接购买加密资产 购买加密资产是最直接有效的配置方式，也是目前诸多投资者的首选。但对刚入行的投资者而言，具有一定的认知和操作门槛，包括钱包的开设、渠道选择、购买执行、资产保管等，需要投资者有一定的专业分辨和操作能力。 直接购买加密资产有如下优势： * 以比特币为代表的的加密资产与传统资产缺乏显著的相关性，符合宏观基金的资产配置要求，直接持有加密资产有助于优化投资组合。 * 可以牢固地把加密资产掌握在自己手中，减少了第三方集中式托管风险，符合加密社区精神，「Not your keys, not your coins」。 * 对某些需要公开财务信息的投资者而言，出于会计目的在财务报表中确认支付代币的公允价值变动，则根据部分国家/地区（如新加坡）现行的税收规则，可以在币价下跌时计提减值准备，该公允价值未实现损益将不应纳税/扣除，能起到总体减少税费的作用。 ### **币种配置** BTC 作为目前价值共识最高的加密货币，是诸多投资者的首选，但其它具有价值的 Altcoin 也已经逐渐进入投资者视野，例如公链龙头代币 ETH。 一份来自富达（Fidelity）对亚欧美地区机构的调查报告显示，有 45%的亚洲投资者持有比特币，22%的持有以太坊，另有 10%以上的投资者也持有 LTC、XRP、BCH、BNB 等。 另外一个不可忽略的趋势是，艺术藏品 NFT 市场也在吸引越来越多的投资者涉入加密市场。 ### **购买方式** 常见的购买加密货币的渠道是加密交易所、钱包、OTC 市场（含去中心化 OTC 交易所）等，购买时支持法币或稳定币（stablecoin）进行支付。 目前亚洲地区仅有日本、新加坡、菲律宾、泰国等国家公开支持法币对加密货币的兑换买卖操作，在不支持法币购买的国家/地区，投资者可以通过 OTC 市场购买，或者先用法币兑换成稳定币后，在公开市场购买。 无论采取哪种购买方式，投资者都应关注大额买卖中的执行成本。为减少单笔大额资金购买时因对手单有限而造成较高的滑点成本，投资者更适合在 OTC 进行大额购买，或在公开市场分批购买。 | 交易平台 | 支持法币 | 是否备案？ | | --------------------------------------- | -------------------------- | ------------------------------------------------------------------------------ | | Bitkub.com、Satang.pro、Coins.co.th | 泰铢 | 受泰国证券交易委员会（SEC）许可 | | Bybit | 港币、澳元、美元、加元、英镑、欧元等 20 种法币 | 独立运作，尚无备案许可 | | Coinchek、VCTRADE 等 | 日元 | 受日本财政部和金融服务局（FSA）许可 | | Coinchel、Upbit、Bithumb、Korbit、Cionone 等 | 韩元 | 韩国最高金融监管机构金融服务委员会(FSC)尚未许可，处于监管中 | | BitOasis、APEX、Rain Financial | 巴林、沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、阿曼等海湾国家法币 | 受巴林中央银行（CBB）许可 | | Kraken | 日元、欧元、美元、加元、英镑等 |

英国监管机构金融行为监管局(FCA)那里获得了衍生品交易的许可

美国各州颁发的 Money Transmitter License

| | Indodax、Tokocrypto 等 | 印尼盾 | 受印尼监管机构 BAPPEBTI CoFTRA 许可 | | PDAX 等 | 菲律宾比索 | 受菲律宾中央银行许可 | | OSL | 港币 | 受香港证监会许可 | | 星展银行 | 新加坡元 | 受新加坡金融监管局许可 | | Independent Reserve | 新加坡元、澳元、纽元、美元 | 受新加坡金融监管局许可 | *部分支持亚洲法币的加密交易所、钱包情况 表 1 来源：Babel Finance* 此外，在很多对加密货币持开放态度的国家/地区，投资者也可以选择当地铺设的自动柜员机（ATM）或提款机（Teller）来购币支付。 根据 Coin ATM Radar 的不完全统计，目前在全球约 77 个国家/地区有 34153 台加密自动柜员机，其中亚洲国家/地区部署最多的依次是中国香港 (133)、泰国 (40)、中国台湾 (25)、菲律宾 (13)、以色列 (11)、越南 (10)、新加坡 (9)、黎巴嫩 (5)、哈萨克斯坦 (2)、日本 (1)、沙特阿拉伯 (1)、柬埔寨 (1)、印度尼西亚 (1)、中国澳门 (1)、马来西亚 (1)。

比特币 ATM 和 Teller 分布区域 图 1 来源：Coin ATM Radar

### **保管方式** 尽管比特币作为数字资产具有安全匿名、易于储备的特点，但对大部分持币者来说，存放在热钱包或中心化交易所有一定的被盗、被实体控制等风险，自制冷钱包又具有较高的操作门槛和维护成本，所以越来越多的专业投资者在获得加密资产后选择寻求外部托管。 展开来说，加密货币的托管方式一般可分为**平台托管、联合托管、第三方托管**。 * 平台托管主要是平台来控制用户资产。例如 Genesis Trading 在 2020 年收购加密托管商 Vo1t 后独立为用户托管资产。 * 联合托管主要是通过跨多方分担私钥管理的负担来提高操作安全性，高净值个人群体多选择这种方式，可以自行控制资产，并且得到机构的部分保管保护。例如 Unchained Capital 上质押代币被储存在多重签名地址中，密钥由贷款人、平台和第三方密钥代理机构（Citadel SPV）共同持有，只有同时拥有 2-3 个密钥时才能提取质押的代币。 * 第三方托管则是委托第三方来管理用户资产，目前众多的对冲基金、资管公司、家族基金等多选择该方式。通常而言，第三方托管解决方案通常有快速可用性（热）和离线保管（冷）两种方案供选，其根本区别就在于，存储系统是否联网或可以远程操作。例如多达 95% 的 BlockFi 账户由 Gemini 持有，存放在冷库中，其余的则存放在由 Aron 保险的热钱包，Celsius Network、Babel Finance 则与 Fireblocks 合作，各自均持有秘钥仅限联合托管，Crypto.com 运用 Ledger Vault 存管方案。 具体到亚洲地区，大型机构对资产托管的需求日渐增加，而相对保守的监管环境使得传统银行对该领域缺乏足够的创新动力和运作经验，目前仅有新加坡星展银行、日本野村证券、SEBA 新加坡总部、韩国国民银行等少数银行支持少数主流币的信托业务，占据市场主流的仍是原生加密托管商，如 COBO Custody、Hex Trust 等。 *拥有大量加密资产的投资者对资产的安全重视程度是非常显著的，据一位荷兰比特币信徒 Didi Taihuttu 透露，他们一家曾在 2017 年清算全部资产 all-in 比特币，冷钱包分别位于欧洲、亚洲、拉丁美洲和澳洲。所以，如果需要拿到比特币，「不用飞很远，就能找到冷钱包，然后尽快出金。」Didi Taihuttu 一家并未透露资产总量，但表示资产组合包含比特币、以太坊和莱特币，只有 26%是热钱包存储，剩余 74%都是分布式冷钱包存储。* ### **资金比例** 目前业界较为认可的观点是，在投资组合中配有 2%比例的加密资产是相对稳健的，但具体的资金匹配则因人而异。

比特币加入投资组合明显改善整体投资绩效 图 2 来源：富达数字资产（FDAS）

* *中银全球策略证券投资基金（FOF）2019 年半年报上，持有灰度比特币信托（GBTC）1.3 万股，占其资金资产净值比例约 2.90%。* * *摩根大通的一项研究表明，2%的加密货币配置可以让投资者的投资组合“更高效”。* * *机构数字货币交易工具提供商 TradeBlock 在 2019 年的一份研究中指出，配置了 10%比特币、55%股票和 35%债券的投资组合“明显优于”没有比特币的投资组合（但同时包含了 60%股票和 40%债券）。* * *桥水基金创始人瑞·达利欧在接受采访时表示，将投资组合中 1%到 2%的部分分配给比特币是合理的。* * *Galaxy Digital LP（银河数字资本）首席执行官 Mike Novogratz （迈克·诺沃格拉茨）认为，普通投资者可以将投资组合的 2%\~3%用于加密货币。* * *芝商所首席经济学家 Bluford Putnam 说，由于比特币高度动荡，因此只有非常小的配置比重，例如在投资组合中占 2%，或许能降低风险。* * *对冲基金经理 Paul Tudor Jones 曾表示，他的目标是自己持有的投资组合的 5% 是比特币。* * *美国移动支付巨头 Square 目前买入的比特币占公司资产 1%。* * *软银集团 CEO 孙正义在接受媒体采访时表示，一位朋友曾经告诉他该把 1%的个人资产投资到比特币上。* ### **费用** 通常而言，大额单笔购买加密货币可能会产生滑点损失，对加密货币进行转账也会收取一定的 gas 费用。 如果寻求第三方专业机构进行托管，则因实施技术和保险等要求的不同而需要支付 0.2%-0.5%的托管年费。 提到保险，这里多说一句。目前许多欧美的「加密银行」、加密托管商对受托资产冷钱包投有商业保险，而亚洲服务商对此涉足较少，并且所投的保险范围也多有差异。 例如，香港的加密托管服务商 Hex Trust 提供的是由怡安（Aon）安排的商业刑事保险方案，涵盖由 Hex Trust 代表客户持有的通过员工不诚实或通过第三方盗取的数字资产。 ### **税收** 不同司法管辖区对购买加密资产的税收要求各有不同，目前仅有日本、韩国、新加坡、马来西亚、以色列等亚洲国家制定了明确的加密税收方案。 以新加坡为例，新加坡税务局（IRAS）于 2020 年 4 月 17 日发布的新版《加密货币所得税课税指南》（《Income Tax Treatment of Digital Tokens》），将加密货币被划分为支付型代币（payment tokens）、功能型代币（utility tokens）和证券型代币（securities tokens）三种类型。 **支付型代币**：购买 BTC、ETH、LTC、DASH、XRP、XMR、ZEC 等支付型代币用于长期投资目的或在虚拟游戏中使用则不计入应税事项，来自空投的和区块链硬分叉的支付型代币也不征收所得税，但如果机构或个人从比特币交易中直接获益，那么就应该缴纳 7%的增值税。另外如果一家注册在新加坡的公司通过其他国家的交易所交易虚拟货币，新加坡税务部门就不会对这笔交易征税。 **功能型代币**：当用户购买功能型代币以交换将来的商品或服务时，其支付的金额将被视为预付款。根据税收减免规则，当代币用于交换商品或服务时，所产生的相应金额可在报税时进行抵扣。 **证券型代币**：不会对属于资本资产（capital assets）的证券型代币征税。根据证券型代币发行人的不同，而对股息等属于收益资产（revenue assets）类别的收益进行征税。 总之直接购买加密货币是一种简单有效的方式，对数额较大的持币者而言，可以寻求第三方托管商进行专业保管，应当考虑牌照资质、托管技术、保险规则、行业口碑等诸多要素。 ## 二、投资加密对冲基金 随着越来越多受监管认可的加密基金发行，合格投资者越来越倾向于通过认购加密对冲基金来获取对加密货币的敞口。 加密对冲基金，按投资策略可以分为被动型管理基金和主动型管理基金。 被动型管理基金又被称为指数基金，一般选取特定的币种作为投资对象，也就是说基金回报是被动跟随币价波动的。被动管理基金又可以分为单币种被动管理基金、混合币种管理基金，前者即只购买一种加密货币，后者则按比例混合配置各类币。 被动跟踪加密资产有可能获得长期看涨的回报，但各大类加密资产在同一年度表现可能相差很大，对基金整体绩效有很大影响，所以很多主动型管理基金也被推出面向市场。简而言之，主动性管理基金是通过套利、做市、借贷、趋势交易等策略，来减少币价本身波动导致的基金收益大幅回撤，从而实现优于市场平均回报率的收益。 相较于直接购买和托管加密货币，投资被动型管理基金有如下优势： * 众多被动管理基金在监管备案，投资权益受到法律保护，易于展开会计处理和国际税务规划，适合大资金参与。 * 直接投资被动管理基金符合传统投资习惯，支持法币认购、赎回，几乎没有认知门槛和学习成本。 * 一般投资标的为价值共识较高的主流币，减少了投资者尽调筛选的精力。 * 被动型管理基金对择时要求较低，费用相对低廉，可以获得长期投价值的α收益。 ### **可选基金** 据不完全统计，亚洲的金融中心新加坡、中国香港、阿联酋迪拜近几年已陆续开放了对加密货币基金的审批，目前共有约 6 家机构发布了 11 支基金，其中一半以上为被动跟踪的比特币基金。 **Arrano** **Bitcoin Tracker Fund** Arrano Capital 在 2020 年 4 月获得香港证监会(SFC)的第 9 类牌照，被允许交易数字资产，并于同年 6 月推出香港首支追踪比特币的加密基金。 该基金由 Arrano Capital Management (HK) Limited 于 2021 年 1 月起担任顾问和分销商，托管商为 BitGo。 另外，该机构还推有一支主打套利策略的主动管理型基金 Arrano Alpha Fund。 **Bitcoin Tracker Fund** 火币资管（Huobi Asset）在 2021 年 3 月获得香港 SFC 的第 4 类和第 9 类牌照，至今已发行 5 支加密基金，包括两支为比特币、以太坊追踪基金，一支为传统资产和虚拟资产混合基金，一支为主动管理基金，另一只为投资矿机的基金。 其中 Bitcoin Tracker Fund 支持法币和比特币申购，其中传统资产由 Signature Bank 托管，虚拟资产由 Hex Trust、BitGo、Fidelity 托管，法律顾问为 Sidley Austin（HongKong）、Mourant（Cayman）。 **Fintonia Bitcoin Physical Fund** Fintonia Group 在 2021 年 11 月获得新加坡金融管理局（MAS）批准，发布了两支比特币基金，包括比特币跟踪基金 Fintonia Bitcoin Physical Fund，以及比特币抵押借贷基金 FintoniaSecured Yield Fund。 **Babel Bitcoin Alpha Fund** 作为亚太地区最大的加密借贷服务商，Babel Finance 在 2021 年 12 月获得新加坡金融管理局（MAS）批准，发布了两支基金，包括比特币跟踪基金 Bitcoin Alpha Fund 和固定收益保本基金 Fixed Income Fund。 **QBTC** 加拿大投资基金管理公司 3iQ 于 2020 年 3 月在迪拜纳斯达克交易所，正式发行了比特币基金（The Bitcoin Fund），成为中东地区首支比特币基金。 需要说明的是，该基金不同于上述私募基金，它属于公开发行的交易所交易产品（ETP）。 **BGBF-1** 马来西亚的 BCMG Genesis 于 2021 年 2 月推出了比特币基金 BGBF-1，声称是东南亚地区首个有保险的机构加密产品，起投门槛为 50 万令吉。据 2021 年 2 月份出具的报告显示管理规模达到 5,000 个 BTC。
基金名称BGBF-1Bitcoin+ Investment FundBitcoin Tracker Fund/Arrano Alpha FundBitcoin Tracker FundQBTCFintonia Bitcoin Physical Fund/FintoniaSecured Yield FundBitcoin Alpha Fund/Fixed Income Fund
类型比特币跟踪基金主动性管理量化对冲基金比特币追踪基金/主动性管理基金比特币跟踪基金比特币跟踪基金比特币跟踪基金/比特币抵押借贷基金比特币跟踪基金/固定收益保本基金
发行地马来西亚中国香港中国香港中国香港沙特迪拜新加坡新加坡
发行者/管理者BCMG GenesisMaiCapital Arrano CapitalHuobi Asset3iQ Corp、Dalma Capital Management LtdFintonia GroupBabel Finance
发行时间2021.022020.052020.042021.042021.062021.112021.12
审计机构HLB Hodgson Grant ThorntonCatalyst Raymond Chabot Grant Thornton LLP-Cohen & Co
法律顾问Alpha CalibrationSidley AustinSimmons & Simmons Sidley Austin（HongKong）、Mourant（Cayman）Osler, Hoskin & Harcourt LLP-Simmons & Simmons，Maples
托管机构CGCX.ioOSLBitGoSignature Bank、Hex Trust、BitGo、FidelityCidel Trust Company-Gemini
管理规模

5,000BTC

(202102)

---

546.750M

(20220111)

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*部分亚洲备案的公开发行的比特币基金 表 2 来源：Babel Finance 整理自公开信息* 最后需要说下日本。作为唯一将比特币作为合法支付手段的亚洲国家，日本政府对其的监管却比其他国家更为严格，目前仅有日本金融巨头 SBI Holdings 在 2020 年面向机构投资者发行的加密基金。 ### **投资流程** 亚洲各国/地区对加密基金的认购、赎回规定与传统基金管理办法类似，但考虑到对这一新兴资产保有审慎推进的态度，监管机构一般会限制普通投资者参与。 以新加坡、中国香港、阿联酋迪拜为例，投资者在认购基金前，需要符合当地对专业投资者或合格投资者的要求，并接受 KYC/AML 审查要求。 *中国香港：《证券及期货条例》（香港法例第 571 章）界定了「专业投资者」，简单归纳，有如下含义：* *a. （单独或联同其配偶或子女共有帐户）拥有的投资组合不少于 800 万港币（或任何等值外币）的任何个人（「个人专业投资者」）；* *b. 获托付的总资产不少于 4,000 万港币（或任何等值外币）的任何信托公司；* *c. 拥有 (a) 投资组合不少于 800 万港币（或任何等值外币）；或 (b) 总资产不少于 4,000 万港币（或任何等值外币）的任何公司；* *d、唯一的业务是持有投资项目并由任何一名或多名个人专业投资者或上文 2 或 3 项所述人士全资拥有的任何公司。* *注：（a）投资组合是指证券、现金和虚拟资产，但不包括房地产。* *新加坡： 根据新加坡《证券期货法》，目前对合格投资者的定义为：* 1. *个人合格投资者指净资产超过 200 万美元（或等值外币）或新加坡金融管理局（以下称“管理局”）规定的其他金额；或金融资产超过 100 万美元（或等值外币）或管理局规定的其他金额；或收入不少于 300,000 美元（或等值外币）或管理局规定的其他金额的个人；* 2. *公司合格投资者指净资产超过 1000 万美元（或等值外币）或管理局规定的其他金额的公司；* 3. *信托受托人合格投资者指管理局规定的信托机构受托人以该身分行事；或* 4. *管理局规定的其他此类人员。* *迪拜：纳斯达克迪拜对任何国家的任何国籍用户开放，投资者只要在该交易所确认的经纪商处开设证券账户即可购买开 QBTC。* 像上述发行的基金产品除对本地专业投资者/合格投资者开放外，符合准入条件的外地用户也能参与。 据公开资料显示，新加坡、中国香港、阿联酋迪拜均要求非本地的个人者，需要提供永久居留（Permanent Resident）或永久居民、国外护照、港澳通行证（限香港）等，并开通当地银行卡使用当地法币进行转账结算。 非本地的机构投资者，可通过在当地设立的公司（例如很多在香港、新加坡设立的家族信托办公室等）认购基金，或者向当地认证的持牌金融机构、合格境外投资者（QFII）、当地有承销权限的券商认购等。 另外值得一提的是，一些受限于加密法令或受制裁的国家/地区是不允许本国投资者参与的，例如马来西亚 BGBF-1 基金不受理如下国家用户认购： 马来西亚、叙利亚、伊朗、伊拉克、刚果、利比亚、朝鲜、 索马里、苏丹、乌克兰、委内瑞拉、也门、津巴布韦、白俄罗斯、古巴、中国、美国。 此外，投资者也应关注基金起投门槛、开放日、封闭期等要素，安排好投资规划。 ### **费用** 投资加密对冲基金需要支付的费用往往高于第一种方式，我们可以归因于亚洲相对稀缺的合规投资渠道带来的“合规溢价”。加密对冲基金一般会收取年化 1%-3%的费用，包括管理费、托管费、基金管理人和审计师常规费用等。 例如马来西亚 BGBF-1 基金的投资者每年须支付 1.5%的固定成本费用，包括管理费、保管费和保管人收取的持有基金的保险费，以及基金管理人和审计师的常规费用。 3iQ 在迪拜证券交易所（NDXB）发行的 QBTC 则收取 1.98%的管理费。 ### **税收** 税费因各地区不同的规定而已，例如根据马来西亚纳闽当地的法律，对比特币基金 BGBF-1 收取中期净利润的 3%。 ## 三、参与加密股权投资 考虑到直接投资加密资产类似于大宗商品交易资产配置的行为，对金融科技的发展的促进作用相对有限，所以很多长期投资者开始以股权形式投资区块链项目。目前加密市场上以风险投资基金（Venture Capital，VC）为主，另有少量的私募股权投资（Private Equity，PE）。这种投资方式有如下优点： * 在现行的法律监管框架下，股权投资受保护的条款更为清晰和完善，规避了直接投资加密代币的对应的税务、审计等方面的不确定性的问题。 * 加密行业处于发展早期，长期布局可以占有先发优势，有较高回报的想象空间。 * 股权投资可以规避直接投资代币对应的价格波动带来的资产净值影响，不必参与加密货币在公开市场的边际定价。 例如在 2020 年夏天爆火的东南亚游戏 Sky Mavis（Axie Infinity），其背后投资方 Animoca Brands 是一家总部位于香港的区块链游戏和 NFT 开发商，而该公司背后的投资者正是马云及蔡崇信的家族财富管理基金蓝池资本（Blue Pool Capital）。据不完全统计，Animoca Brands 在过去 3 年累计投资了 100 多家区块链项目，是目前 GameFi 领域投资规模最大、收益最高的公司。 不过从目前公开的信息来看，亚洲高净值个人和机构投资者在这一领域的动作仍然相对偏少，这可能是对加密行业高成本的认知、学习门槛和可认投的股权投资基金比较匮乏所致。 一方面，加密领域已逐渐形成了一套庞杂完善的生态体系，如何发现、辨别、认投潜力巨大的加密项目需要专业的分析能力和丰富的投资经验，但加密领域的发展又有别于传统企业的发展路径和评价估值体系，所以对投资者的综合素质要求很高。 另一方面，专业的加密股权投资基金大多以自有资金的封闭式运作为主，很少参与外部募资，所以投资者寻求认购股权基金的路径同样较为狭窄。 但是这并不意味着投资者无法参与加密股权投资，向具有行业经验和良好口碑加密机构咨询可能是一个不错的方式。例如亚太地区最大的加密借贷服务商 Babel Finance 得到了红杉资本中国、Tiger Global Management 等加密领域知名机构的投资，同时也参与投资了 Paragim 等加密项目，不仅具有加密资产借贷、管理的经验，也有深厚的行业投资经验。有此方面需求的投资者，可以及时与我们联系，交流加密投资中遇到的棘手问题，获取更多的投资规划方案。 总之，在计划如何参与加密股权投资时，投资者需要将市场前景、团队能力、监管动向等综合纳入考量。基于对行业爆发期的收获预期和投资成本的估算，建立全新的加密市场估值体系、与具有行业操作经验的机构合作等就显得尤为重要。 ## **总结** 2020 年以来的牛市使得加密资产成功「出圈」，加速了其从投机性风险资产向全球公认的分布式价值储备资产的转变，很多投资者迅速以各种方式涌入进来，此时，如何选择合适的投资渠道以及可靠的配置方案成为急需投资者掌握的一门功课，本文就目前流行的三类方法做了简述，希望对大家有所帮助。
直接购买加密资产投资加密对冲基金参与加密股权投资
地域限制部分国家/地区受限部分国家/地区受限不限
专业度要求中低高
税务申报部分国家/地区不清晰清晰清晰
安全性高高低
执行费用

大额单笔购买可能产生滑点成本

托管费

一般年化 1%-3%基金费用未知
参与时间自定一般较长
收益预期β收益α、β或混合收益未知
*三种流行的加密投资方式比较 表 3 来源：Babel Finance* 尽管目前加密相关监管框架和行业基础设施尚有待完善，但随着全新数字资产价值来源提高了经济活动的速度、透明度和信任度，一种重塑金融价值和自由的体系正在搭建，由此制定一套合理可靠的参与方案以优化投资组合，对广大专业投资者来说是至关重要的。 作为亚太地区知名的加密借贷、资管服务机构，Babel Finance 在过去几年中见证了区块链和加密资产从利基市场向主流市场的发展历程，新技术的应用不仅为区块链交互现实世界提供了更多可能，也拓宽了投资者参与的各类渠道。Babel Finance 将结合我们对数字资产市场的专业实践和对机构投资者的深入了解，持续关注加密行业的投资机会，协助为您制定匹配的投资策略和方案。 最后，无论是选取哪种方式参与加密投资，重要的是在数字时代来临前夜能及时发现它、了解它、参与它，就像经济学家 Dambisa Moyo（丹比萨·莫约）在《dead aid》中提出的那样，「种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。」 *部分参考资料：* ** \ ** \ ** \ ** \ ** \ ** \ ** \ **