# 2022 媒体问答

1、 DeFi现在千亿美金的锁仓量是刚刚开始，还是趋势末期，defi是已经泡沫化了，还是泡沫最终会催生网络效应真正提高金融效率？

从DeFi发展规模看，以太坊公链为例，贝宝金融观察到2021Q1抵押借贷锁仓额达到102.9亿美元，存贷比仅为33.11%，远低于传统银行75%的存贷比红线，目前来看尚无过度放贷风险。

从DeFi项目运行看，尽管去年10月份进入熊市，但在今年1月份开始再次引爆市场。我们注意到在保险、期权、算法稳定币、杠杆挖矿等赛道仍然出现了很多备受追捧的生态项目，随着DeFi用户规模的增长和DeFi技术的完善，未来会有更多满足多样化需求的产品出现。

从长远来看，作为区块链协议的一个重要基础设施，DeFi带给市场的不仅仅是高收益的财富效益，更多的是引导参与者们探索更多价值链条的领域（如电商、社交、娱乐等）。

总之，DeFi的热度可能会逐渐下降，并回归理性，但这并不代表DeFi的泡沫破裂和赛道完结，未来只有真正满足用户需求的项目才会真正生存下来。

 

2、 目前公链的性能还是跟不上大幅扩张的defi应用，以太坊的二层，或者像BSC这样牺牲一部分中心化，是最终的解决方案么，还是我们高估了公链未来可能的进展？

DeFi的最初叙事标签就是为普通用户提供低廉便捷的金融服务，但受限于公链底层性能限制，以太坊网络中高昂的Gas费用、低效拥堵的环境等已经将大多数普通散户拒之门外。

所以尽管BSC（币安智能链）牺牲了部分网络去中心化，但提升了交易吞吐量、降低了费用，使得更多用户可以参与其中，很大程度上承接了以太坊公链的外溢需求。

我们认为，在Layer2扩容方案尚未真正落地前，多个公链的竞争，有助于为整个区块链生态系统带来更多的创新驱动，为DeFi参与者提供跨链互通的协作设施和多样化的功能支持。去中心化不是目的，目的是为实现公平、高效、透明的生态服务系统。

3、我看到大量的waves token从项目方的地址流入FTX 但是waves大部分的volume都在upbit上 就是不理解这两个中间是怎么回事？

WAVES是俄罗斯团队开发的区块链定制资产平台，简单来说就是实现加密资产与现有支付网络进行连接，该项目亮点在于类似传统的支付交易体验和大规模采用的简易性。

概念：公链、支付、web3.

历史：WAVES是俄罗斯团队开发的去中心化支付应用项目，为很多当地机构提供区块链相关业务支持，合作对象有俄罗斯国有制造业集团Rostec、俄罗斯阿尔法银行等。该项目在2022年的发展规划是 1 迁移至Waves2.0，开发高度可扩展且与EVM兼容的网络；2 采用DAO框架治理模式 ；3 利用跨链桥梁技术创建通用的桥梁集成。

当然很多区块链项目都能挖掘出亮点，本轮WAVES代币暴涨，其直接原因显然可归结于2月27日G7声明切断俄罗斯某些银行在swift中的业务，在俄罗斯被禁止使用美元的大预期背景下，很多人为应对诸多经济制裁和传统支付渠道限制的情形，开始涌入WAVES将其作为一种全新的交易和实现资产保值的手段，waves受到追捧似乎也在情理之中。当然这可能也与在币安接受其作为其贷款平台的抵押品之后背书效应有一些关系。

另外，该项目在华文地区营销稍弱，活跃度不强。

关于其交易量情况，Upbit上WAVES交易量在各交易所占比最高，而且有明显的溢价，至于观察到有项目方将币转至FTX的原因脉络，这个尚无法推断，但从过往类似动作来看大概率是要抛售代币，或质押换取稳定币或法币。

很多小币在非主流交易所的成交量很大，这个很正常的，不用纠结为啥前几大交易所成交量不如upbit。很多币是先上小交易所的，后来相对成熟受追捧后被大所上线的，当然那些大所自己公链的项目币除外。upbit宣称是早就在11月份屏蔽了俄罗斯用户的，所以不大可能是俄罗斯用户集中在该所炒作所致。其实这种情况不必深究，意义也不大。

4、请问关于YFI突然暴涨95000美元后下跌，是什么原因呢？

Yearn Finance是DeFi应⽤的聚合器板块⻰头，通过精准匹配流动性为⽤户提供⾼收益率的资⾦池并⾃动优化投资组合，其治理代币YFI⼀直受到⽤户的关注增持。 

⽬前来看，近期的暴涨可能源于⽜市背景下，该项⽬锁仓量持续增⻓，⽬前（20210512）已增⻓⾄43.47亿美元，乐观效应扩展。尤其到5⽉10⽇，YFI价格再次超越BTC后，这种看涨共识得 到进⼀步加强。 ⾄于所提到的下跌，⽬前技术层⾯看是⼤涨后的调整，⽜市中也经常会出现部分资⾦获利离场导致币价调整的情况。 

5、关于⾏情您这边能输出观点吗？ 

⽬前的⾏情仍处于整体⽜市阶段，但我们认为与以往不同的是，可能进⼊了结构性⽜市。 

i ⻰头BTC近期多次冲击6万美元失败，处于宽幅调整态势。

ii BTC与ETH联动性减弱，ETH保持相对强势，连创新⾼，⽬前已经突破4千美元。我们注意到，⾃2021年开始，ETH的收益开始超越BTC，这可能是资⾦开始获利转移所致。 

iii 另外值得⼀提的是，除了机构⽤户主推的主流币开始出现分化之外，公众⼈物、意⻅领袖以及社区也开始对币价产⽣积极影响，包括DCG⽼板Barry Silbert狂推ETC、特斯拉⽼板喊单Dogecoin等，这些都对币价产⽣的助涨的作⽤。 

总⽽⾔之，近期币价波动加剧，BTC陷⼊调整，投资者在关注另类资产的超额收益之外，也应控制好⻛险。 

6、关于狗狗币，⼤⽶，柴⽝币轮番上涨，主要原因是什么呢？适合散户进场吗？

 我们关注到最近币圈确实出现了“疯狂动物城”的现象，以狗狗币为领涨先锋，近⼀个⽉涨幅达到近10倍，各类动物币如柴⽝币（SHIB）、秋⽥⽝币（AKITA）、猪猪币（PIGGY）等纷纷开 始拉涨模式。 

我们认为这波“⾮理性繁荣”源于⽜市背景下的资⾦溢出效应，以及社区经济的崛起。

 从这些动物币本身来看，此番暴涨其实与技术创新的关系不⼤，更多的来⾃社区流量的营销推动。以狗狗币为例，Dogecoin已经成为美国⼩费⽂化、慈善⽂化的“吉祥物”，⼈们利⽤狗狗币作为对优质内容的激励打赏。在WSB⼤战华尔街后，去中⼼化和反精英化的社区⼒量开始转向 亲⺠低价的狗狗币，Elon Musk等公众⼈物以及Wall Street Bets、SatoshiStreetBets等组织则 对本波动物币狂涨起到了推波助澜的作用。 

从市场整体来看，加密货币⽜市发展⾄今，场内资⾦似乎较难推动市值已经⾮常巨⼤的BTC。最近不断减少的成交量，也表明资⾦开始转向其它低价币，试图拉升获取跑赢BTC的超额收益。此时舆论发酵热点集中在动物币上，恰好为这些资⾦提供了炒作⽬标。 

当然，由于动物币涨跌较快、波动更⼤，我们建议稳健投资者以观望为主，毕竟浓烈情绪化推动的暴涨，也往往伴随着激情退潮后的快速暴跌。 

7、⽼牌⼭寨币也开启了涨涨涨的模式，背后是什么原因呢？

今年以来，BTC的市值从69%跌⾄44%，市值占⽐持续下滑，⽼牌⼭寨币的⼤涨功不可没。 我们认为可能有如下原因： 

（1）BTC多次冲击6万美元未果，市场获利抛售情绪蔓延，对市值已经⾮常⼤的BTC来说，资⾦显然⽆法像之前那样更容易推升获利。近期已有迹象显示，市场开始转向其它价格较低，但有⼀点共识的⽼牌⼭寨币，这给了它们补涨的基础。 

（2）⽼牌⼭寨币的上涨，除了资⾦偏好敞⼝加⼤之外，也有⾃身基本⾯、消息⾯的缘故。 例如ETC受到DCG⽼板Barry Silbert推特助⼒，同时也得益于ETH2.0的提前发酵，近期持续上涨。 BCH则受到侧链项⽬SmartBCH推进的利好，市值重回前⼗。 

总之，市场资⾦由⽐特币转向其它利好的⽼牌⼭寨币，市场迎来了Altcoin Season，这种板块轮动的表现在上⼀次⽜市中也是类似的。 

8、另外，美国德州众议院通过法案：正式承认加密货币的合法地位。这个会产⽣什么影响，会成为加密货币发展的天堂吗？ 

德州是全美第⼆⼤州，对加密货币⼀直是宽松友好的态度，以法案形式正式承认其合法地位，显然对⽐特币是利好的。 ⽬前包括BitMain（⽐特⼤陆）、Blockcap lnc、Riot Blockchain等⼤型矿商均在德州设点经营，未来也可能会吸引更多加密货币业务相关公司设⽴经营。但我们也要看到，德州承认加密货币的合法地位，并不代表允许加密货币⾏业⽆序混乱推进，相反，德州在监管惩戒⽅⾯同样⽐较严格，从这点来看，将有助于该⾏业健康规范发展。 

同时我们也观察到，该法案公布后，币价反映并不积极，这可能因为当前更主要的基本⾯来⾃美国货币政策趋紧，以及印度疫情的蔓延。